自2022年11月4日证监会公布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》以来，截至2023年11月5日，一年来公募市场上共有171只养老FOF产品成立个人养老金专属份额Y份额。
数据显示，截至2023年三季度末，160只养老FOF产品Y份额合计规模为51.87亿元，并且Y份额基金自成立以来的收益表现存在一定程度分化。机构认为，未来随着养老“第三支柱”发展不断深入推进，更多产品形式亟待纳入养老基金产品谱系，以满足多样化的养老投资需求。
业绩平淡
Wind数据显示，截至2023年三季度末，160只公募养老FOF产品Y份额合计规模为51.87亿元，华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、工银瑞信基金、中欧基金旗下养老FOF产品Y份额的管理规模均在5亿元以上，超过85%的Y份额基金规模不足5000万元。
具体来看，兴证全球基金基金1经理林国怀管理的兴全安泰积极养老五年持有混合发起式(FOF)Y与华夏基金基金经理许利明管理的华夏养老2040三2年持有混合(FOF)Y，是近来 公募市场上基金规模超过5亿元的Y份额产品。
许利明管理的华夏养老2045三3年持有混合(FOF)Y、中欧基金基金4经理桑磊管理的中欧预见养老2050五5年持有(FOF)Y以及易方达基金基金经理汪玲和张振琪管理的易方达汇诚养老2043三6年持有混合(FOF)Y，最新基金规模都超过2亿元。
从收益表现看，Y份额基金成立以来的业绩回报呈现一定程度的分化。
以2022年11月成立的Y份额基金为例，截至2023年11月3日，基金经理高莺和尚琼管理的平安稳健养老一年持有(FOF)Y、基金经理邓达管理的中欧预见养老2025一7年持有(FOF)Y成立以来的收益表现相对较好，收益率分别为2.73%、1.75%，而超过九成的Y份额基金成立以来的收益率告负，首尾相差超16个百分点。
参与ETF投资
从上述基金的具体持仓情况看，除了货基、债基以及主动权益类基金等传统类型之外，部分养老FOF产品三季度也在通过配置ETF参与市场机会。
例如，今年三季度兴全安泰积极养老五年持有混合发起式(FOF)加仓93.76万份华泰柏瑞沪深300ETF。
华夏养老2040三8年持有混合(FOF)选取 加仓2813.21万份华夏恒生科技ETF(QDII)、4429.43万份华夏恒生互联网科技业9ETF(QDII)以及273.01万份博时10可转债ETF。
盈米基金研报显示，FOF产品三季度在被动权益型产品配置上最为突出的变化，是随着股债性价比指标临近极值，配置沪深300以及增强产品明显新增较多;此外，恒生科技、红利类指数、互联网+大数据的配置位于前列，且环比增量较多。
满足多样化投资需求
近来 来看，养老目标FOF仍为我国养老目标证券投资基金的唯一形式。
上海证券基金评价中心认为，一方面，FOF的产品形式能够使得投资分散化程度得到最大化，提升产品的稳健性，更好满足养老目标需求;另一方面，目标型的产品定位给予投资者明确的投资预期，能显著降低投资门槛，更有利于个人投资者匹配自身需要和投资选取 。
结合美国养老基金市场产品构成情况来看，上海证券基金评价中心相关人士表示，其养老目标基金在私人养老基金投资中占据相当比例，主要定位于服务未做主动投资选取 的个人，多数为对金融产品理解相对有限或风险识别能力相对较低的群体。总体而言，养老目标FOF这一产品形态与我国养老“第三支柱”启航的发展阶段相适应。
上海证券基金评价中心相关人士预计，未来随着“第三支柱”发展不断深入推进，更多产品形式亟待纳入养老基金产品谱系，以满足多样化的养老投资需求。但这取决于个人投资者对相应产品的风险收益特征、在资产配置中的重要作用是否有较为深入的理解和认识。
一是主动管理**型基金，风险收益水平相对适中、均衡配置的全市场基金更适合于养老投资;二是纯债型基金，通过适度拉长久期提高债券组合收益率水平的长久期纯债型基金，能够提供具有竞争力的稳定收益，在养老基金投资中发挥重要作用;三是被动指数型基金，未来更多长期资金入市，权益市场稳定性及有效性提升，以被动化投资在公募基金市场的占比提高至较高水平为标志，指数型产品可以部分承担起养老投资重任。
来源：中国证券报·中证网
