卫哲谈投资策略：周期大于配置，配置大于组合，组合大于项目

　　10月27日消息，在2023重庆创投大会上，嘉御资本创始合伙人兼董事长卫哲发表“顺应科技新周期，展开科技新布局”主题演讲。卫哲表示，嘉御资本12年走来慢慢悟出一个道理，叫周期大于配置，配置大于组合，组合大于项目，哪怕这个项目是一个明星项目。

　　卫哲指出，对嘉御资本来说，周期包括经济的、政策的还有技术的，周期性判断是第一位。“我们平均持有一家公司的时间很难少于5年，而科技类公司往往要7年、8年，甚至10年以上。这个时候如果我们对周期判断失误，那么资金也会承担不必要的风险。各位创投机构负责人、创始人必须承担起对整个机构未来周期的重要判断。”

　　谈及配置问题，卫哲分享道，嘉御资本过去12年基于对不同周期的判断，做过非常重大的配置调整。12年前嘉御资本100%配置在消费互联网，顺应了当时大的周期的判断。但在2018年嘉御资本就意识到国家政策对硬科技的支持，基于对下一个周期的判断，嘉御资本开始调整配置。

　　“我们也不是第一年就全面拥抱科技行业，最早从20%配置到科技投资，今年我们的配置预计会超过60%在硬科技和先进制造商。”卫哲称。

　　最后是组合。卫哲说，嘉御资本任何一期基金，除了并购基金和专项基金以外，原则上很少投资少于10个项目，甚至有可能在二三十个项目，像一个足球队，肯定要有一个守门员，剩下10个球员可以踢433，也可以踢442，还可以踢532，在基金中的配置每一个项目都要问自己一个问题，这个项目在这期基金中扮演什么角色。