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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：珊
截至2023年8月31日，绝大多数服饰服装上市公司已完成2024年度半年报告的披露，对此我们挑选了23家具有代表性的上市公司进行业绩比对分析。
报告期内，仅有少数几家服饰服装上市公司实现了营收、净利润双增，其他企业则要么营收下滑、要么归母净利润下滑，业绩双增的上市公司中，就包含行业龙头安踏** 。2024年上半年，安踏** 共实现营收337.35亿元，同比增长13.8%；共实现归母净利润77.21亿元，同比增长62.6%。
但是，在安踏业绩双增背后，我们还看到了以下几个问题：『1』 公司存货规模较大幅度增长、存货占比也随之进一步增长；『2』 营销费用飙升。
安踏** 存货规模及存货占比同步增长 存货规模超80亿
首先，从公司库存状况角度看，安踏** 的存货规模高达80.13亿元，位居我们所选取23家上市公司的第二位，仅次于海澜之家。同时，公司的存货规模在2024年上半年进一步增长23.52%。
从存货占总资产的比例来看，在所选的23家上市公司中，有11家上市公司存货占总资产的比例有所提升，其中也包含安踏** ，公司存货占比由去年同期的7.75%增长至8.25%，存货占比增长0.49个百分点。
业绩双增背后：半年营销开支超百亿 销售费用率增至34.15%
从销售费用的规模来看，安踏** 、李宁、海澜之家3家上市公司的销售费用支出位居前列，2024年上半年的销售费用支出分别为117.96亿元、43.27亿元、23.88亿元，其中安踏** 半年营销开支超百亿居首。
从销售费用的增速来看，2024年上半年九牧王、361度、安踏** 的销售费用增长较多，其中九牧王的销售费用为6.55亿元，同比增长36.15%；361度的销售费用未9.16亿元，同比增长20.93%；安踏** 的销售费用为117.96亿元，同比增长17.09%。
