事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收16.62亿元，同比增长11.85%，归母净利润3.46亿，同比增长21.88%，扣非归母净利润3.58亿元，同比增长18.65%；Q3单季实现营收6.50亿元，同比增长20.86%，归母净利润1.32亿，同比增长40.05%，扣非归母净利润1.30亿元，同比增长15.85%。
我们的点评如下：
通信芯片业务高速增长，盈利能力持续提升
公司通信芯片业务高速增长，子公司珠海中慧前三季度实现收入3.27亿元，同比增长66.06%，实现净利润8781万元，同比增长98.54%，均已超过22年全年中慧收入及净利润；Q3单季度实现收入1.35元，同比增长112.40%，实现净利润3449万元，同比增长180.48%。公司盈利能力持续提升，前三季度毛利率40.68%，同比提升3.68个百分点；归母净利润率20.84%，同比提升1.71个百分点。
经营质量表现优异，在手订单持续充盈
经营质量表现优异，23年1-9月公司实现经营性净现金净流入2.26亿，同比提升297.36%，加权平均净资产收益率为12.73%，同比提升2.04个百分点。在手订单充盈，截止到9月底，公司在手订单29.26亿，同比增长28.54%，为后续业绩提供有力支撑。
坚持研发与市场创新，新产品应用场景
23年前三季度公司研发费用1.61亿元，占营业收入的9.71%。截至9月底，公司共获得有效专利712项（其中发明专利143项）、软件著作权866项、集成电路布图设计专有权6项；共参与制定国家标准、行业标准、地方标准、团体标准共计64项。公司成功研发了覆盖芯片模组、通信网关到物联网设备等各类新品，广泛涵盖新型电力负荷管理、电力AMI、智慧能源、智慧水务等各类应用场景，并已成功推向市场成为新的销售增长来源。
持续派发现金红利回报投资者，回购股份彰显未来发展信心
公司自上市以来始终坚持回报广大投资者的理念连续派发现金红利，派发金额逐年提升，平均派息率达40%，累计派息4.92亿元。公司已完成首次股份回购，截止23年10月11日，公司通过
交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份12314825股，占公司总股本500000000股的比例为2.4630%，回购成交的比较高 价为27.50元/股，最低价为20.99元/股，支付的资金总额为人民币299048302.19元（不含印花税、交易佣金等交易费用)。回购股份将在未来适宜时机全部用于股权激励。
盈利预测与投资建议：
展望未来，〖Fourteen〗、 五期间合计约3万亿的投资将投向以新能源为主体的新型电力系统，助力双碳目标实现，全国电网将进一步加快电网数字化转型步伐，公司持续深化在数字电网、通信及芯片、城市智能体的产业发展布局，深挖智能配电、电网信息化、智慧能源业务的潜力，抢占虚拟电厂、新型储能等新风口，持续推进国内世界 市场，未来有望持续受益。预计公司23-25年归母净利润为5.21/6.73/8.67亿元，对应PE分别为26/20/16倍，维持“买入”评级。
风险提示：新技术研发及新产品开发风险；下游客户较集中有可能造成经营波动；市场竞争风险；宏观环境及疫情造成的海外业务发展不达预期；项目交付进度不及预期等
