来源：紫金天风期货研究所
核心观点：中性 供应方面，近期产量高位稳定，下周或略有回升；出口政策仍无放松迹象；当前复合肥开工率开始回升，秋季肥需求如约而至；上游合成氨费用 快速下降。综合来看，经历秋季肥需求爆发后，合成氨费用 的快速下降或对尿素费用 产生一定压力。
月差：中性偏多 尿素期货高基差持续的情况下，可以在9-1价差较低时进行正套。
政策：中性 本周无重要政策。
现货：中性 下游采购开始集中拿货，现货费用 快速反弹，短期内的农需仍对费用 有一定支撑作用，但需要担心合成氨费用 快速走低，对于氮肥整体供给带来的影响。
库存：中性偏多 企业库存当前仍处于相对低位，上周尿素库存再次降低，显示秋季肥需求近期启动。
出口：偏空 出口利润较低，法检政策仍无放松迹象，港口库存仍处于低位，出口数量难以提升。
需求：中性偏多 复合肥和三聚氰胺开工率已经开始回升，且根据后续装置变动计划和往年情况，开工率或将进一步提升，近期整体需求仍较旺盛。
现货费用 明显反弹
尿素现货日度均价
在复合肥企业和三聚氰胺开工率回升，下游集中拿货，库存有所降低，打破前期现货阴跌的趋势，市场情绪有所好转下，企业开始提高报价，成交较前期亦明显好转，其中山东、河南出厂费用 反弹超过2100元/吨。
尿素现货市场价
尿素现货出厂价
尿素现货世界 价
当前出口政策仍然较严，虽然市场偶然有传言出口或将放松，但从近来 的出口利润上来看，出口的动力依旧不足。
开工率或企稳回升
尿素开工率
根据隆众资讯统计，上周新增5家企业停车检修：河南心连心化学工业、内蒙古天润、青海盐湖工业、七台河勃盛、云南大为制氨、中煤鄂尔多斯能源，恢复5家企业进行生产：河南心连心化学工业、山东联盟化工、兖矿鲁南化工、中化吉林长山、内蒙古天润、灵石中煤化工。近期预计将有一家气头企业停产，1-2家企业恢复生产，预计下周检修量或略有减少。
尿素产量
企业库存小幅增长
尿素库存
本周尿素结束累库趋势，由于统计口径有所区别，虽然卓创库存数据没有变化，但隆众数据显示库存小幅下降，一方面复合肥企业开始拿货进行秋季肥生产，另一方面近期检修较多也影响了供给量。
本周烟台港大颗粒离港回流与部分货源进港并存，其他港口变化不大，整体港口库存量有所上涨。
尿素月度库存
尿素利润小幅回落
固定床工艺成本利润
气流床工艺成本利润
天然气制工艺成本利润
出口预期依旧偏弱
尿素进出口量
从港口库存长期处于低位来看，6月的出口数量或已经较低，后续出口数量的变化则需关注法检政策的情况。
秋季肥需求即将启动
尿素预收天数
复合肥费用
本周尿素费用 开始反弹，但磷酸一铵费用 仍在下调，钾肥走势亦稳中有跌，复合肥原材料整体费用 下行，成本端支撑有限，需求端备肥相对往年有所延迟，异常天气影响下游采购进度，复合肥费用 整体呈现僵持状态。
复合肥的开工率与产量
近来 复合肥开工率继续回升，但受今年异常天气较多的影响，开工率回升速度较常年偏慢，尤其是水溶肥工厂开工率持续下行。
根据隆众资讯统计，西南地区复合肥装置负荷相对稳定，其中贵州西洋1条线运行，美丰开工7成，中化重庆涪陵1条线生产，云图控股眉山厂区开工在6-7成，云天化开工8成左右。
复合肥的库存与需求
三聚氰胺费用
本周三聚氰胺费用 继续弱势下跌，但跌幅已经有所放缓，下周受恢复生产企业增加，且下游需求没有好转预期的影响，费用 或持续维持弱势。
三聚氰胺开工率与产量
下周，安徽、山东及四川部分检修装置将陆续恢复出货，三聚氰胺供应量或将有所增加。
三聚氰胺成本利润
尿素消费量
世界 天然气费用 近期持稳
天然气与尿素费用
动力煤与尿素费用
煤炭需求旺季已经来临，南方日耗出现同比增幅，但水电分担压力明显，需求增幅有限，近来 南方终端库存虽在下降，但去库速度较慢，旺季煤炭大涨的可能性依旧较小。
国内合成氨市场价
近期合成氨费用 下调明显，陕西、湖北地区费用 下调明显，对其他区域市场形成明显冲击，部分煤头装置已经跌破成本线。上周检修装置企业有山东日钢、广西丰登、云南解化、呼和浩特中燃。
世界 合成氨市场价
期价快速反弹
尿素期货费用
尿素基差
尿素月差
尿素仓单
7月仓单近来 与常年同期持平。
尿素平衡表
