2024年二季度，国内经济仍处于转型中，世界 环境也呈现较大不确定性，市场风险偏好持续走低。市场表现方面，今年上半年，上证指数下跌0.25%、创业板指下跌10.99%、中证红利指数上涨7.75%、中证全债指数上涨4.31%。下面 的市场怎么看？一块儿来 看华商基金权益团队二季报最新投资观点！
华商新趋势优选灵活配置混合（166301）
2024年二季度，国内经济仍处于转型中，中央出台多项经济政策，在多地陆续出台房地产相关政策后，房地产市场下行趋势得到一定缓解，但部分行业或企业尾部风险仍时有暴露。世界 环境也呈现较大的不确定性，美国大选尚未落地，美联储降息的节奏仍存在分歧，但是海外市场需求韧性较强，企业有补库的需求，出海方向订单得到验证。从市场风格看，国九条的出台促进市场从融资市向投资市的转型，引导投资更加注重企业的经营质量，市场重心主要集中在头部低估值央国企、红利股，以及海外供应链相关如AI产业链等。本基金依旧保持了较为均衡的配置，主要持有行业包括有色、机械、交运、电子、军工、计算机、电力设备等。
——来自基金2024年二季报
华商红利优选灵活配置混合（000279）
今年上半年A股的表现在市值上呈现显著的结构特征，大盘价值股表现整体优于小盘成长股，5月份以来市场风险偏好下降，指数缩量下行，小盘风格进一步承压。5月和6月的制造业PMI均为49.5，回落到荣枯线以下，其他的宏观数据像社融和M2也都表现一般，导致投资者对基本面的信心变差，并对经济复苏的预期进一步下修。现在A股整体估值仍然处于较低水平，中证全指的股权风险溢价在均值加一倍标准差以上，未来的指数可能还会震荡下行，但指数的下跌空间有限。伴随着指数极致缩量，我们认为三季度指数将在有限的下行空间内企稳，等待一段时间的温和放量后迎来本轮下跌的尾声。在此之前我们会以防守为主，我们的组合更加侧重股息率、估值和盈利稳定性等量化因子，相对控制投资组合的风险暴露，尽量降低在个股上的持仓权重，二季度行业以有色、煤炭、银行、石油石化和公用事业为主，在选股时增加对个股基本面的考量，更加注重个股的盈利质量和稳定性以及估值的匹配度。
本产品在风格配置上是以中证红利指数成分股为基础，持仓市值以大盘股为主，我们会根据模型适度调整持仓行业的权重，以期获得超越指数的超额收益。
——来自基金2024年二季报
华商研究精选灵活配置混合（A：004423 C：016069）
2024年二季度市场指数总体表现较为平稳，呈现一定的先涨后跌的走势。但是指数平稳的背后，行业之间的表现差异较大，低估值价值与红利类行业表现良好，但是成长类行业则在二季度普遍出现了较大的回撤与下跌。
红利或价值趋势已被越来越多的投资者所讨论或认可。随着中国经济的高质量发展与产业结构转型升级，企业经营与财务指标的质量愈发重要，因此诸如现金流、分红等体现经营质量的指标也越来越得到投资者的重视，并反应为当前市场红利价值风格的几乎一枝独秀。但除此之外，整体市场的风险偏好仍然表现出较低的程度，这从市场交易量的持续萎缩可见一斑。故而，市场出现了较为明显的两极分化，一方面是经营确定性较高的红利类资产股价不断上涨，另一方面则是大多数行业正在经历估值收缩带来的股价下跌。
回到我们自己的投资，今年二季度我们降低了持仓的风险暴露程度，因此净值总体呈现震荡走势，但由于我们持仓的行业仍然偏向新质生产力等成长方向居多，故而净值在二季度还是有所回撤。
展望今年的下半年市场，低估值价值风格可能仍是市场的主风格，但我们希望在价值风格中寻找基本面有边际变化的行业，以获取更好的超额收益。其次，持续估值收缩的成长方向有不少细分行业的估值已经不再昂贵，需要投资者在其中优中选优。最后，当前正处于全球宏观复杂多变的关键时期，我们需要紧密跟踪全球宏观的变化，及时在投资策略中做出合理应对。
——来自基金2024年二季报
华商300智选混合（A：015094 C：015095）
报告期内市场整体经历了一段大幅波动的震荡下行，上证指数下跌2.43%，中证500指数下跌6.5%，创业板指下跌7.41%。2024年4月份在经济数据好转市场预期转好的背景下，以计算机和传媒为代表的成长和主题驱动型板块延续了3月底的反弹，进入5月和6月份在政策落地后效果有限的情况下叠加经济数据回冷，市场风险偏好迅速下降，成长和价值风格的收益率剪刀差持续扩大。我们组合一直以动量、高频量价和波动率做为最重要的因子指标，从量化模型筛选出的行业中，我们2024年二季度主要配置在公共事业、食品饮料、交运和医药。
——来自基金2024年二季报
华商主题精选混合（630011）
2024年二季度，全球经济继续受通胀和地缘政治的影响，以油气煤为代表的资源品费用 仍然处于较高水平，相关行业的景气度仍然较高。主要国家的经济数据及其央行的货币政策继续牵动着市场，进而也加大了国内外市场的波动。自去年下半年以来，国内经济增长动能有所减弱，稳增长政策开始加码。同时，对资本市场的支持力度也在不断加大。展望2024年下半年，国内经济稳增长的政策将逐步发力，未来也值得期待，因为稳增长就是稳就业、稳民生，所以我们对国内经济的长期前景并不悲观。中长期来看，我国经济的韧性较强，潜力较大，改革、开放与创新有望加快，高端装备制造、集成电路、信息技术应用创新、国防军工、新能源、人工智能等行业有望加速发展。展望未来，国内经济的基本盘是稳定的，这对稳定市场信心和增加市场活力有重要作用。纵观全局，新质生产力的发展将提速，“科技强国”的紧迫性及重要性更加显现，发展的安全保障也更加重要，改革、开放、转型升级和创新仍然是我国经济发展的主线。
2024年二季度，国内证券市场保持平稳，稳定类资产继续受到关注。展望未来，稳增长及稳市场的相关政策有望继续出台，市场信心有望提振。其中，与经济逆周期调节相关的板块值得重视。人工智能的产业趋势开始酝酿，部分企业有望受益，需要精选个股及细分领域。综合来看，部分景气板块和优质个股仍具备较好的投资价值，行业景气度、公司的内生性成长及盈利能力是关键。我们继续围绕“好行业”、“好公司”和“好费用 ”这三个核心要素进行行业和个股选取 ，积极布局景气度较高的行业及优质个股。我们认为，中长期投资机会比较确定的行业包括高端装备制造、集成电路、信息技术应用创新、国防军工、新能源、人工智能等，以及我们在全球分工中拥有明显比较优势的行业和公司，同时关注资源品景气超预期带来的投资机会。
报告期内，本基金的主要投资策略是围绕经济转型升级及科技强国的大背景，寻找中长期景气度向上以及成长趋势较强的行业及个股。一方面，从全球及国内宏观经济、产业政策、产业竞争格局、行业供需结构及景气度等维度把握细分板块的投资机会；同时，坚持自下而上精选个股，从技术壁垒、研发创新能力、管理层水平及公司治理结构等维度挖掘优质成长个股，以此获得中长期投资回报。
——来自基金2024年二季报
华商上游产业**（A：005161 C：018023）
2024年二季度市场整体收正，经济依然运行在平稳的框架内，世界 环境继续围绕“百年未有之大变局”的方向演绎，债务周期持续拷问纸币信用体系，同时也成了全球秩序遭遇挑战的根源。
在市场表现上，4月的美国叙事遭遇挑战，具有估值优势的中国资产整体表现较为强势，5月市场延续价值风格形成震荡走势，6月出于对全球内生性需求的担忧略有所走弱。过往一个季度的市场表现意味着，经过财报期校准的整体预期仍然偏中性，对需求展望也较为谨慎。
本基金依然是以资源股为战略仓位，期间资源股的总持仓保持稳定，结构上进行了不同程度的成分股择时交易，去努力实现更好的净值表现。
展望后市，美元信用依然面临挑战，但非美发达国家的汇率问题也不容忽视，美元弱化进程可能略有平滑，国内需求的修复依然在进行中，在市场低估值+经济预期较弱的底部区间，我们需要继续保持乐观与耐心。
——来自基金2024年二季报
数据说明：首段市场数据总结 自万得信息。金牛基金奖由《中国证券报》颁发，华商新趋势优选灵活配置混合基金2023年12月荣获“七年期开放式混合型持续优胜金牛基金”奖。以上内容来自基金定期报告，欲了解更多信息，请查阅基金定期报告。
风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。如投资者购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成新发基金业绩表现的保证。基金管理人管理的其它基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。基金最新净值信息详见公司官方网站。以上内容不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。敬请投资者选取 符合风险承受能力、投资目标的产品。
