行动教育(605098)：持续稳健表现 期待Q4发力

23Q3 预告中枢收入1.7 亿同增20%，归母净利0.55 亿同增22%公司发布业绩预告，预计23Q3 收入1.2~2.1 亿，同增-12%~52%，中位数1.7 亿同增20%；归母净利0.4~0.7 亿，同增-12%~55%，中位数0.55 亿同增22%。 公司预计23Q1-3 收入4.1~5 亿，同增20%~47%；归母净利1.45~1.75 亿，同增54%-86%。 业绩增长主要系：1）23 年大客户战略成果显著；2）上市后品牌影响力持续提升，对市场产生积极影响；3）人才梯队建设卓有成效，形成精选人才和培育人才高质量体系，提升业务人员专业度，客户满意度提升。 Q3 去年同期高基数下，公司仍保持稳健增长，体现教育赛道及其优质商业模式的运营韧性，Q4 作为传统旺季，收款及排课表现可期。 坚实销售力量，落实大客户战略 公司23 年拟引进销售新人才300 人，加强对新人才的留存及培养，同时强化团队力量，通过各种途径加快提升一线销售人员业务素质，制定将才晋阶通道，整体快速提升员工的专业服务水平。 针对大客户战略，公司自23 年2 月起每周三都进行线上培训，并以季度为周期，每个月、每家分支机构都需筛选并锁定目标大客户，分享成功约见经验、审核及演练提案、以周度为单位进行过程管理等，成功提升大客户约见及提案成功率，上半年与百余家大客户建立合作，有效增厚订单及营收。 不断践行内容升级创新，提升业内品牌声量 内容方面升级课程体系、引进世界级名师，拓宽管理教育理念的全球广度及商业深度；上半年联合瑞士洛桑世界 管理发展学院推出《数字化转型》课程，哈佛商学院王牌教授、平衡计分卡（BSC）创始人罗伯特・卡普兰、美国耶鲁大学哲学博士、台湾比较高 文艺奖得主傅佩荣等名师相继开课。 9 月公司举行“第7 届企业家校长节”，联合行动教育全球校友会举办面向全球企业家的年度思想盛会，邀请多位导师以及名创优品创始人、波司登品牌创始人、今麦郎董事长、远元集团董事长等优秀校友代表出席发言，进一步提升品牌在业内的影响力。 调整盈利预测，维持“买入”评级 我们持续看好行动教育作为国内头部实效管理培训机构的表现，小而美赛道具备成长潜力及规模增长空间；卡位实效性商学院培训，定位企业家培训；近期大客户拓展已见成效，进一步开拓成长空间。考虑Q3 预告收入利润水平，我们调整盈利预测，预计公司23-25 年EPS 分别为1.『捌』、 2.『肆』、 3.0 元/股（前值分别为2.『壹』、 2.『陆』、 3.2 元/股），对应PE 分 别为22X、17X、13X。 风险提示：招生数量不及预期风险；疫情反复影响开课风险；高管或师资流失风险；业绩预告仅为初步计算，具体数据请以季报公告为准。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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