出品：新浪财经上市公司研究院
作者：坤
ChatGPT的东风仅仅吹过数月，国内部分AI公司股价暴涨的热潮就逐渐趋于平缓，甚至接连回撤。更何况，与昔日在一级市场深受热捧相比，很多AI公司上市以来并未明显改观的业绩表现似乎也难承其重。除此之外，也恰逢部分公司**解禁、大股东或实控人离婚的契机，AI公司在今年来遭到多家大股东的频繁减持套现，更有甚者清仓离场。
在国内的“百模大战”中，科大讯飞是较早入局的公司之一。2023年5月6日，科大讯飞发布了讯飞星火认知大模型，相对较早地入局了大模型，并陆续对讯飞星火大模型进行了迭代更新。10月24日，科大讯飞发布讯飞星火认知大模型V3.0。
反映在股价上，2023年以来，科大讯飞的股价一度迅猛上涨，从2022年底的近期较低点32.78元一路上涨至历史比较高 点81.88元。但今年下半年以来，公司的股价又出现了下行趋势，
今日科大讯飞以跌停收盘，股价为46.70元，跌幅9.97%，年内最大回撤-43.65%。
与此同时，据报道，近日有家长表示，科大讯飞的学习机上有涉嫌“诋毁历史伟人、扭曲历史”等内容，且客服表示“文章是审核过的”，该事件在进一步发酵中。近来 ，科大讯飞表示已做出了相关处理。但对于科大讯飞产品的重要应用领域——智慧教育赛道是否会产生影响，公司在产品内容审核方面是否存在漏洞，仍有待观察。
而今日股价跌停的背后，究竟是市场对于讯飞星火认知大模型V3.0的发布并不认同，还是由于“教材诋毁历史伟人”事件的发酵？
董事长套现23.5亿元归还借款 中国移动减持或仍将继续
相对于格灵深瞳与寒武纪，科大讯飞在2023年的大股东减持似乎并没有同样的频繁，但减持数量与减持金额也并不少。
据近期发布的公告显示，中科大资产经营有限责任公司在2023年4月25日到2023年6月20日对科大讯飞进行减持，减持比例为0.36%，减持费用 区间为60.00元-81.00元，减持总金额为5.97亿元。
科大讯飞董事长刘庆峰在2023年8月14日对公司进行了大手笔减持，减持数量近4000万股，减持总金额为23.50亿元。刘庆峰的这一笔减持是源于其还债需求，2021年，科大讯飞曾非公开发行**，发行数量为7639.3万股，金额为25.5亿元。刘庆峰认购其中7040.14万股，金额为23.5亿元。而时至今日，刘庆峰需要通过减持套现的方式归还上述借款。
但需要注意的是，当年的发行价与今年减持的股价相差极大。当年的发行费用 为33.38元/股，而刘庆峰减持时公司股价在60元以上，几乎相差了一半，因此刘庆峰只需减持3995.61万股即可完成借款的归还。减持完成后，刘庆峰的持股比例为5.54%。
中国移动作为科大讯飞多年以来的第一大股东，也同样进行了减持。据公告显示，中国移动通信有限公司计划在2023年8月22日-2023年12月31日以集中竞价或大宗交易方式减持科大讯飞股份不超过23，156，700股，占公司当前总股本 2，315，675，653 股的比例为 1%。截至近来 ，中国移动已经减持了14，330，021股，减持比例0.18%，并未达到上述的数量，减持或仍将继续。
2023年会是业绩掉头向下拐点吗？依赖政府补助业绩或藏水分
董事长刘庆峰在减持套现时曾表示，减持所得也全部用于了还款，而当初所借的款项全部用于了公司的生产经营。
但从近期财报来看，科大讯飞的业绩表现并不出色。
2023年三季度，科大讯飞实现营业收入47.72亿元，同比仅增加2.89%，实现归属于上市公司股东的净利润为2579万元，同比大幅减少81.86%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润甚至亏损，为-2019万元，同比减少113.65%。
结合前三季度的表现来看，公司实现营业收入126.14亿元，同比减少0.37%，尽管营收缩水的幅度并不大，但实际上科大讯飞在2022年之前每年的营收增速基本都在30%以上，而继2022年营收仅同比增长2.77%以后，2023年又是否会是公司营收下滑的拐点？前三季度归属于上市公司股东的净利润仅为9936万元，同比减少76.36%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损3.24亿元，同比减少175.97%。
从盈利指标来看，2023年前三季度科大讯飞的销售毛利率已降至40.30%，销售净利率仅为0.36%，均为上市以来的历史新低。
由此，不论是单季度还是前三季度整体，公司的业绩表现都不容乐观。2023年仅余一个季度，科大讯飞的业绩下坡路又是否还有扭转的机会？
在财报中，科大讯飞将其净利润的大幅下滑归结为对通用人工智能认知大模型等方面的坚定投入在一定程度上影响了当期利润。然而，从当前百模大战如火如荼的情形来看，未来科大讯飞对于大模型大概率还会进一步投入，那么对于未来的盈利能力又会影响几何？
更何况，对于当前已经明显走下坡路的业绩表现中或依然藏了部分水分。
一直以来，科大讯飞都享受着高额的政府补助。据财报显示，2023年第三季度，计入当期损益的政府补助8119万元，而当期归属于上市公司股东的净利润仅为2579万元，高额的政府补助也是其扣除非经常性损益的净利润实际为亏损的重要原因。2023年前三季度，科大讯飞的政府补助合计超3亿元。
此外，不同于往年的现金正向流入，科大讯飞在今年以来还处在经营性现金流净流出的状态，为-11.72亿元。
